金价在假期清淡交投与降息预期下持稳于约 4,165 美元
过去 24 小时，现货黄金价格表现坚挺，在每盎司约 4,165 美元附近震荡。由于美国感恩节假期导致 Comex 停盘，市场交投清淡。但受地缘政治紧张局势带来的避险需求支撑，加上美联储官员沃勒（Christopher Waller）发表鸽派言论，强化了市场对12月降息的预期，金价录得约 0.2% 的小幅上涨。
在美国市场休市的情况下，流动性偏低，使得价格波动略显放大。然而，年初至今超过 57% 的涨幅，继续凸显黄金在当前全球经济不确定性环境中的长期吸引力。
关键要点：
- 金价保持稳健： 现货黄金在每盎司约 4,165 美元附近持稳，受益于清淡交投与避险需求。
- 降息预期升温： 美联储官员沃勒发表鸽派讲话，强化市场对 12 月降息的押注，提升黄金吸引力。
- 美元走弱影响： 美元指数走软，提高了国际买家的购买力，推动黄金需求。
- 机构需求强劲： 各国央行与机构投资者（包括 ETF）持续增持黄金，进一步支撑金价表现。
- 历史表现亮眼： 黄金年内上涨 57%，持续接近历史高位，展现其在全球经济不确定性下的韧性。
| 事件 / 数据 | 描述 | 即时市场影响 |
| 美国感恩节假期（11 月 27 日） | Comex 停盘，无正式交易 | 流动性偏低；现货维持在约 4,165 美元/盎司，上涨约 0.2% |
| 现货金价（11 月 26 日收盘） | 4,163.15 美元/盎司；次日早间报 4,165 | 小幅反弹；年初至今 +57.22%；本月 +4% |
| 12 月金期货（11 月 26 日） | 收于 4,178.21 美元/盎司，日涨 0.07% | 假期影响下涨幅受限；持仓量在低成交中保持稳定 |
| 沃勒讲话（11 月 25 日） | 支持 12 月降息的可能性；通胀放缓 | 降息概率升至 75%；金价站稳 4,100 美元上方 |
| Tether Gold Q3 购买量 | 购买量超越所有央行总和 | 强化需求逻辑；金价上周累计上涨 6% |
| 美元指数 | 回落至 103.80，24 小时跌 0.3% | 提振金价；提升非美元买家的购买力 |
| ETF 净流入（11 月 MTD） | 金 ETF 增持约 50 吨；年内累计 +619 吨 | 机构持续买入；下行波动受限 |
假期清淡交投中金价维持稳定
在美国感恩节假期期间，现货黄金价格保持稳定，徘徊于每盎司 4,165 美元附近。国际市场仍在进行场外交易（OTC），而由于假期原因 Comex 休市，交易量明显下降，金价整体维持在 4,160 至 4,170 美元的窄幅区间波动。与周三 4,163.15 美元的收盘价相比，这一水平反映出约 0.2% 的温和上涨。
今年以来，黄金的表现十分亮眼。在全球金融市场持续不确定的背景下，自 1 月以来金价已上涨超过 57%。截至目前，本月涨幅达 3.94%，进一步凸显黄金在经济波动与地缘政治紧张时期的避险价值。
美联储降息预期提振市场情绪
推动金价上涨的关键因素之一，是市场再度押注美联储可能在近期启动降息。11 月 25 日，美联储理事沃勒（Christopher Waller）表示，鉴于通胀压力持续缓解，为支持经济增长，12 月会议存在降息可能。
沃勒的讲话显著提升了市场对降息的预期。根据 CME FedWatch 数据，降息概率从本周早些时候的 65% 升至 75%。较低的利率意味着持有不计息资产（如黄金）的机会成本降低，从而提升黄金的吸引力。
美联储的鸽派立场也推动美元走弱。美元指数（DXY）在过去 24 小时下跌 0.3% 至 103.80。美元走软让国际买家购买黄金的成本更低，对金价形成进一步支撑。
央行与机构需求保持强劲
除了宏观因素外，全球央行与机构投资者持续买入黄金，也是支撑金价的重要力量。数据显示，2025 年以来各国央行维持强劲的购金力度，以增强外汇储备的多元化应对全球经济不确定性。
与此同时，稳定币发行商（如 Tether）正成为实物黄金市场的重要参与者。仅在 2025 年第三季度，Tether 的实物黄金购买量 reportedly 已超过所有央行总和，使黄金需求进一步增强，并在该季度推动金价上涨约 6%。
机构投资者也保持对黄金 ETF 的浓厚兴趣。11 月以来，黄金 ETF 增持约 50 吨，使今年累计净流入达到 619 吨。这些流入反映出机构对黄金作为长期价值储存工具的信心，有助于在市场波动中降低下行风险。
金期货与贵金属市场最新动态
在现货金于假期维持窄幅波动的同时，Comex 的 12 月黄金期货在 11 月 26 日的最后一个活跃交易日同样表现稳定，收于每盎司 4,178.21 美元，日涨幅约 0.07%。盘中高点触及 4,185 美元，随后因假期临近成交量减少而回落。
彭博黄金子指数在同期小幅上涨 0.1%，体现出节假日期间整体交易活跃度偏低。分析师指出，由于美国市场参与减少，交易主要集中在亚洲与欧洲时段。
其他贵金属表现不一：
- 白银上涨 0.5% 至每盎司 31.45 美元，受工业需求强劲与市场不确定性下降支撑。
- 铂金小幅下跌 0.2% 至每盎司 1,025 美元，因汽车行业需求持续承压。
- 金银比小幅收窄至 132:1，显示白银在近期市场情绪改善中相对表现更佳。
历史背景：金价逼近纪录高位
目前金价在 4,165 美元附近盘整，距离今年早些时候创下的历史高位 4,530 美元近在咫尺。近期金价主要在 4,000 至 4,200 美元区间震荡，反映市场对经济信号的混杂解读。若全球宏观环境支持进一步货币宽松，分析师对金价的潜在上行动能保持谨慎乐观。
从历史表现来看，黄金在经济不确定与地缘政治风险上升时期具备显著韧性。在节假日等交易清淡时期依然保持稳定，也再度彰显其作为资产配置中重要对冲工具的作用。
外汇市场影响
金价与外汇市场的互动仍是投资者关注的关键焦点。随着 11 月 27 日美元因美联储的鸽派预期而走弱，非美元体系下的买家购买黄金的能力增强，这通常会形成额外需求，推升全球贵金属价格。
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结论
在美国感恩节交易清淡的背景下，黄金稳守每盎司 4,165 美元，继续展现其作为避险资产的持久吸引力。在降息预期升温、全球央行与机构需求强劲的支撑下，黄金在当前不确定的全球环境中仍具良好前景。
随着假期过后市场迎来新的经济数据与美联储 12 月会议等关键催化剂，投资者将密切关注相关发展，以判断金价在年末前的后续走向。
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