2026年3月13日 —— 由于中东地区爆发重大地缘政治冲突，美国、以色列与伊朗之间的紧张局势加剧，全球金融市场经历了近年来最动荡的一周之一。此次危机包括关键航道霍尔木兹海峡的暂时关闭、对伊朗资产的直接军事打击，以及由此带来的通胀压力，对全球大宗商品、外汇和股市造成了巨大冲击。
原油价格在盘中出现历史性飙升，而黄金和美元等传统避险资产也大幅上涨，投资者纷纷寻求避险。然而，随着本周后期外交努力释放出局势可能缓和的信号，市场开始逐渐稳定，股市出现反弹，能源价格也有所回落。
以下是本周主要市场驱动因素及其影响的详细分析。
关键要点
- 中东冲突：美国、以色列与伊朗之间的地缘政治紧张局势导致霍尔木兹海峡暂时关闭，扰乱全球石油供应并引发市场动荡。
- 原油价格飙升：由于供应担忧，油价出现历史性的盘中上涨，加剧了市场对滞胀及持续通胀压力的担忧。
- 避险资产上涨：在地缘政治不确定性加剧的背景下，黄金和美元上涨，投资者寻求更稳定的资产配置。
- 加密货币稳定：与传统资产相比，比特币表现出意外的韧性，在危机期间维持在约 67,000 美元 附近。
- 通胀风险仍存：能源价格上涨以及通胀黏性依然较强，使各国央行保持警惕，市场担忧可能出现第二波通胀。
市场总结（2026年3月9日 – 13日）
| 资产 / 事件 | 详情 | 市场影响 |
| 中东冲突 | 霍尔木兹海峡关闭，并对伊朗资产发动直接打击 | 极端波动：油价与金价飙升，全球风险资产下跌 |
| 原油（WTI / Brent） | 周一价格上涨约 17%（突破 110美元），周五回落至 90美元以下 | 通胀压力上升：市场一度担忧滞胀，债券市场受到冲击 |
| 美国 CPI 与 PCE | 2月CPI维持 2.4%；今日公布的1月核心PCE为 环比0.4% | 美元中性偏强：通胀黏性限制了美联储大幅降息的预期 |
| 黄金（XAU/USD） | 自1月历史高点回落，但仍守住 5100美元/盎司 上方支撑 | 避险资产：进一步巩固其作为地缘政治对冲工具的地位 |
| 加密货币 | BTC约 67,000美元；ETH约 2,000美元；Solana与XRP表现稳健 | 走势分化：在油价引发股市下跌时，加密货币表现相对稳定 |
| 主要外汇（USD/JPY） | 日元最初走弱，但随后因避险资金流入而获得支撑 | 套利交易风险：日元仍对日本央行政策不确定性和油价敏感 |
历史是否重演？对比 1970 年代“双峰通胀”与当前通胀走势
该图表对比了 1966–1986 年的 CPI 走势与当前周期（2014–2026）。虽然自 2022 年 9.1% 的高点以来通胀已经明显降温，但历史模式显示，如果各国央行过早放松政策，仍可能出现“第二波”通胀。1970 年代的通胀周期表明，当能源冲击与政策失误叠加时，通胀可能再次大幅上升，而这一风险在当今环境中依然具有现实意义。
我们可能正在进入类似 1970 年代的“双峰”通胀周期。伊朗战争可能成为引发第二波通胀的重要因素。
中东冲突引发全球市场动荡
中东紧张局势在周末迅速升级，伊朗、美国和以色列之间的军事行动明显加剧。与此同时，关键石油运输通道——霍尔木兹海峡的暂时关闭，引发原油期货市场的恐慌性买盘。
随着紧张局势达到高峰，不确定性迅速蔓延至全球金融市场。包括股票在内的风险资产因通胀担忧而大幅下跌，而黄金和美元等避险资产则因其在不确定时期的吸引力而显著上涨。此次地缘政治危机也引发了市场对长期通胀压力的担忧，因为能源价格上涨可能会推高各行业的生产成本。
到了周中，全球主要领导人的外交言论暗示局势可能缓和，为市场带来一定缓解。随着供应中断的担忧减弱，原油价格在周五回落至每桶 90 美元以下。
壳牌油轮在紧张局势中穿越霍尔木兹海峡
原油：供应担忧引发历史性波动
本周原油市场经历了近年来最剧烈的波动之一。霍尔木兹海峡的关闭——这条承担全球约 20% 石油贸易的海上通道——引发了原油期货的恐慌性买盘。
西德克萨斯中质原油（WTI）：周一价格上涨近 17%，一度突破每桶 110 美元。然而，随着本周后期出现外交解决的消息，WTI 价格迅速回落，并在周五收于每桶 90 美元以下。目前油价徘徊在每桶约 95 美元附近。
布伦特原油：布伦特原油同样经历了剧烈上涨，随后回落，并在周末收于约每桶 89 美元。
油价的剧烈波动再次引发市场对滞胀的担忧——即经济增长放缓与通胀上升同时出现的局面，这也加剧了全球央行与政策制定者的担忧。
黄金：地缘政治避险资产保持强势
在地缘政治不确定性加剧的时期，黄金再次展现出其作为避险资产的优势。本周初，随着投资者寻求避险，黄金价格大幅上涨。
XAU/USD：金价一度接近 1 月创下的历史高点，但随着紧张局势缓和略有回落。到周五，金价仍稳稳站在每盎司 5,100 美元上方，进一步巩固了其作为地缘政治风险对冲工具的地位。
白银（XAG/USD）：白银同样出现明显波动，在今年早些时候大幅上涨后，价格稳定在每盎司约 93 美元附近。
尽管美国国债收益率上升通常会对黄金等无收益资产形成压力，但本周地缘政治风险溢价为金价提供了强劲支撑。
外汇市场：避险资金推动美元走强
本周市场动荡中，美元成为主要受益者之一。作为全球储备货币和避险资产，美元在危机时期的需求显著上升。美元指数（DXY）本周维持在 97.50 至 98.00 区间内。
USD/JPY：由于日本高度依赖能源进口，日元最初走弱，但随着避险资金回流在周后期获得支撑。然而，油价上涨以及日本央行政策方向的不确定性限制了日元的涨幅。
EUR/USD：欧元本周整体承压，主要受到欧洲靠近能源危机中心以及对中东石油和天然气进口依赖的影响。
GBP/USD：英镑在周五因英国 1 月 GDP 增长 0.2% 而出现一定反弹，但由于市场重新评估英国央行利率路径，整体仍然承压。
与大宗商品相关的货币（如加元 CAD）在油价上涨初期受益，但随着能源价格回落而回吐涨幅。欧洲对进口石油和天然气的高度依赖使欧元更容易受到能源冲击，而亚洲主要经济体——日本、韩国和中国——也面临油价上涨带来的进口成本压力。与此同时，澳元（AUD）和纽元（NZD）等风险敏感型货币在本周避险情绪主导的市场环境中表现最弱。
加密货币：意外展现稳定性
与传统资产形成鲜明对比的是，加密货币在本周市场动荡中表现出相当的韧性。当全球股市大幅下跌时——日本日经指数下跌 6%，韩国 Kospi 指数下跌 8%——比特币（BTC）却稳定在约 70,000 美元附近，显示出数字资产与传统风险情绪之间可能正在出现一定程度的脱钩。
比特币（BTC）：本周整体维持横盘走势，在地缘政治紧张局势加剧的情况下仍保持稳定。
以太坊（ETH）：ETH 维持在约 2,000 美元附近，并延续其稳步上行趋势。
山寨币：Solana（SOL）和 XRP 在股市疲弱的情况下仍录得约 2%–3% 的小幅上涨。
加密货币在此次危机中的相对稳定，引发市场猜测：数字资产未来可能越来越被视为在地缘政治冲突期间相对“中性”的投资选择。
经济数据：顽固通胀令美联储保持警惕
在本周地缘政治动荡之际，美国通胀数据仍然是市场关注的重点。
CPI（2 月）：整体消费者价格指数维持在 2.4%，表明尽管此前美联储加息，通胀仍具有一定黏性。
核心 PCE（1 月）：周五公布的核心个人消费支出指数（PCE）——美联储最关注的通胀指标——环比上涨 0.4%，强化了市场对短期内不会出现降息的预期。全球核心通胀预计在 2026 年平均约为 2.8%，其中美国面临新的上行压力，而欧洲则出现缓和迹象。这种差异也凸显了不同地区货币政策路径可能出现分化的风险。
持续的通胀压力使全球央行的政策前景更加复杂，尤其是在能源价格上涨可能进一步推高通胀的情况下。
地缘政治展望：尽管出现缓和信号，风险仍然存在
尽管市场欢迎中东局势可能缓和的信号，但整体风险仍然较高。霍尔木兹海峡的暂时关闭突显了全球能源供应链的脆弱性。如果紧张局势再次升级，可能引发“第二波”通胀冲击。即使当前的外交努力取得进展，冲突再次爆发的可能性仍然存在。任何新的中东能源供应中断都可能重新引发通胀冲击，并在大宗商品、外汇和股市中引发新一轮波动。
关注即将公布的重要数据
密歇根大学消费者信心指数：将于今晚（纽约时间）公布，该报告将反映美国消费者对近期地缘政治与经济发展的看法。
贝克休斯石油钻井平台数量：投资者将密切关注该数据，以评估在市场波动加剧的情况下，美国原油产能是否会出现变化。
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